Wie die Wertpapiere gehandelt werden, spielt eine entscheidende Rolle bei der Preisermittlung und Stabilität. Papier oder Pixel-Foto Orjan F Ellingvag Dagens Naringsliv Corbis. Finanzmärkte sind komplexe Organisationen mit ihren eigenen wirtschaftlichen und institutionellen Strukturen, die eine entscheidende Rolle bei der Bestimmung, wie die Preise etabliert oder entdeckt werden , Wie Händler sagen Diese Strukturen prägen auch die Ordnung und in der Tat die Stabilität des Marktes Als Inhaber von subprime besicherten Schuldverschreibungen und anderen notleidenden Schuldverschreibungen, die in den Monaten nach dem August 2007 Beginn der finanziellen Turbulenzen, die zur globalen Wirtschaftskrise geführt haben, herausgefunden haben , Können einige Arten von Markt-Arrangements sehr schnell unordentlich, dysfunktional oder sonst instabil. Es gibt zwei grundlegende Möglichkeiten, um Finanzmärkte Austausch und over the counter OTC organisieren, obwohl einige jüngsten elektronischen Einrichtungen verwischen die traditionellen Unterscheidungen. Trading on a exchange. Exchanges, Ob Aktienmärkte oder Derivate-Börsen, begannen als physische Orte, an denen der Handel stattfand. Einige der bekanntesten sind die New Yorker Börse NYSE, die im Jahre 1792 gegründet wurde, und die Chicago Board of Trade nun Teil der CME Group, die wurde Trading-Futures-Kontrakte seit 1851 Heute gibt es mehr als hundert Aktien - und Derivate-Börsen in den entwickelten und sich entwickelnden Ländern. Aber der Austausch ist mehr als physische Standorte Sie setzen die institutionellen Regeln, die den Handel und die Informationsströme über diesen Handel bestimmen. Sie sind eng mit dem verbunden Clearing-Einrichtungen, durch die Post-Trade-Aktivitäten für Wertpapiere und Derivate abgeschlossen werden, die an der Börse gehandelt werden. Ein Börsengang zentralisiert die Übermittlung von Angebots - und Angebotspreisen an alle direkten Marktteilnehmer, die durch Verkauf oder Kauf in einem der Anführungszeichen oder bei der Beantwortung antworten können Ein anderes Zitat Je nach Austausch kann das Medium der Kommunikation Stimme, Handsignal, eine diskrete elektronische Nachricht oder computergenerierte elektronische Befehle sein. Wenn zwei Parteien eine Einigung erzielen, wird der Preis, zu dem die Transaktion durchgeführt wird, auf dem gesamten Markt kommuniziert Ergebnis ist ein gleiches Spielfeld, das es jedem Marktteilnehmer ermöglicht, so niedrig zu kaufen oder so hoch zu verkaufen wie jeder andere, solange der Händler den Austauschregeln folgt. Das Aufkommen des elektronischen Handels hat die Notwendigkeit für den Austausch von physischen Plätzen beseitigt. In der Tat, viele traditionelle Handelsböden schließen, und die Kommunikation von Aufträgen und Hinrichtungen wird vollständig elektronisch durchgeführt Die Londoner Börse und die NASDAQ Stock Market sind völlig elektronisch, ebenso wie Eurex, die weltweit zweitgrößte Futures-Börse Viele andere, wie sie aus dem Boden auslaufen Handel, bieten sowohl Boden-und elektronischen Handel Die NYSE kaufte die elektronische Handelsplattform Archipel, wie es bewegt sich zunehmend in Richtung elektronischen Handel Derivate-Börsen wie die CME-Gruppe behalten sowohl alte Gruben und elektronischen Handel Brasilien s BM F beibehalten beide bis 2009.Trading over Der Counter. Unterartiger Austausch, OTC-Märkte waren noch nie ein Ort Sie sind weniger formell, obwohl oft gut organisiert, Netzwerke von Handelsbeziehungen rund um einen oder mehrere Händler konzentriert Händler als Marktmacher handeln, indem sie Preise, an denen sie verkaufen verkaufen oder bieten Oder kaufen Sie Gebot zu anderen Händlern und zu ihren Kunden oder Kunden Das bedeutet nicht, dass sie die gleichen Preise an andere Händler zitieren, wie sie an Kunden, und sie nicht unbedingt zitieren die gleichen Preise an alle Kunden Darüber hinaus Händler in einer OTC-Sicherheit können Rückzug von der Marktmacherei zu jeder Zeit, die Liquidität zu vertrocknen verursachen können, stören die Fähigkeit der Marktteilnehmer zu kaufen oder zu verkaufen Austausch ist weit mehr Flüssigkeit, weil alle kaufen und verkaufen Bestellungen sowie Ausführung Preise sind einander ausgesetzt Auch einige Börsen bezeichnen bestimmte Teilnehmer als engagierte Marktmacher und verlangen, dass sie während des Börsentages Geld - und Briefkurse halten. Kurzum, OTC-Märkte sind weniger transparent und arbeiten mit weniger Regeln als tauschen alle Wertpapiere und Derivate, die an den Finanzturbulenzen beteiligt sind Mit einem 2007 Aufschlüsselung in den US-Hypothekenmarkt wurden in OTC-Märkten gehandelt. FOTC-Händler vermitteln ihre Angebote und fragen Zitate und verhandeln Ausführungspreise über solche Orte wie das Telefon, Massen-E-Mail-Nachrichten, und zunehmend Instant Messaging Der Prozess ist oft Durch den Einsatz von elektronischen Bulletin Boards, wo Händler ihre Zitate veröffentlichen Der Prozess der Verhandlung per Telefon oder elektronische Nachricht, ob Kunde an Händler oder Händler an Händler, ist als bilateraler Handel bekannt, weil nur die beiden Marktteilnehmer direkt beobachten die Anführungszeichen oder Ausführung Andere Auf dem Markt sind nicht privy für den Handel, obwohl einige vermittelte Märkte nach der Ausführung Preise und die Größe des Handels nach der Tatsache Aber nicht jeder hat Zugang zu den Broker-Bildschirme und nicht jeder auf dem Markt kann zu diesem Preis handeln Obwohl die bilateralen Verhandlungen Prozess ist manchmal automatisiert, die Handelsvereinbarung gilt nicht als Austausch, weil es nicht für alle Teilnehmer gleichermaßen offen ist. Es gibt im Wesentlichen zwei Dimensionen zu OTC-Märkten Im Kundenmarkt findet ein bilateraler Handel zwischen Händlern und ihren Kunden wie Einzelpersonen oder Hedgefonds statt Die Händler führen häufig Kontakt zu ihren Kunden durch hochvolumige elektronische Nachrichten, die als Händler-Läufe bezeichnet werden, die verschiedene Wertpapiere und Derivate auflisten, und die Preise, zu denen sie bereit sind, sie zu kaufen oder zu verkaufen. In den Interdealer-Markthändlern zitieren die Händler die Preise und können schnell liegen Auf andere Händler einige der Risiken, die sie entstehen im Handel mit Kunden, wie das Erwerb einer größeren Position, als sie wollen Händler können direkte Telefonleitungen zu anderen Händlern, so dass ein Händler kann einen Händler für ein Angebot aufrufen, auflegen und anrufen Ein anderer Händler und dann ein anderer, Vermessung von mehreren Händlern in ein paar Sekunden Ein Investor kann mehrere Anrufe an die Händler, mit denen sie eine Handelsbeziehung, um einen Blick auf den Markt auf der Kundenseite haben, aber Kunden können nicht durchdringen den Markt unter den Händlern. Interdealer Segmente. Einige OTC-Märkte, und vor allem ihre interdealer Marktsegmente, haben Interdealer-Broker, die Marktteilnehmer helfen, einen tieferen Blick auf den Markt Die Händler senden Zitate an den Broker, der in der Tat sendet die Informationen per Telefon Broker oft elektronischen Bulletin Boards, um ihren Kunden die Händler die Möglichkeit, sofort posten Zitate an jeden anderen Händler in der Makler-Netzwerk Die Bulletin Boards zeigen Angebot, fragen, und manchmal Ausführungen Preise Die Broker-Bildschirme sind in der Regel nicht verfügbar für Endkunden, die, Als Ergebnis sind in der Regel nicht vollständig über Änderungen der Preise und die Bid-Ask-Spread in der Interdealer-Markt Dealer können manchmal durch den Bildschirm oder über die elektronische System Einige Interdealer Trading-Plattformen ermöglichen automatisierte algorithmische Regel-basierte Handel wie die der Elektronischen Austausch Andere Ansonsten sind die Bildschirme nur informativ, und der Händler muss durch den Broker handeln oder andere Händler direkt anrufen, um einen Handel auszuführen Händler können auch den Makler und andere Händler direkt anzählen, um Zitate zu platzieren und erkundigen Sie sich über Anführungszeichen, die nicht auf den Brokern aufgeführt sind Elektronische Bulletin Board Screens. Advances in elektronischen Handelsplattformen haben den Handelsprozess in vielen OTC-Märkten verändert, und dies hat manchmal die Ungleichheit zwischen traditionellen OTC-Märkten und Austausch verschwommen In einigen Fällen eine elektronische Brokering-Plattform ermöglicht Händlern und einige Nicht-Dealers, um Angebote direkt einreichen Zu handeln und Geschäfte direkt durch ein elektronisches System auszuführen Dies repliziert den multilateralen Handel, der das Markenzeichen eines Austausches ist, aber nur für direkte Teilnehmer. Jedoch widerstehen die Händler der Beteiligung von Nichtverdienern und beschuldigen die Nichtverdiener, Liquidität zu nehmen, ohne sich den Risiken der Liquidität auszusetzen. Andere kritisieren Händler, um zu versuchen, Konkurrenz zu verhindern, die Bid-Ask-Spreads auf dem Markt komprimieren würde. Anders als ein Austausch, in dem jeder Teilnehmer Zugriff hat, können diese elektronischen Arrangements die Teilnehmer unterschiedlich behandeln, z. B. auf ihre Größe oder Bonität. Darüber hinaus Clearing und Siedlungen von Trades Sind dem Käufer und Verkäufer unverändert, im Gegensatz zu Börsengeschäften, bei denen die Geschäfte abgestimmt und garantiert durch den Börsengang. OTC Märkte und die Finanzkrise. Die Architektur der OTC-Märkte hilft zu erklären, warum strukturierte Wertpapiere, die das Risiko der zugrunde liegenden Vermögenswerte teilen In mehrere Scheiben, die jeweils separat gesprochen Probleme während der jüngsten Finanzkrise Kreditderivate, Commercial Paper, kommunale Anleihen und verbriefte Studenten Darlehen auch Probleme Probleme Alle wurden auf OTC-Märkte gehandelt, die flüssig waren und funktionierte ziemlich gut während der normalen Zeiten Aber sie haben es versäumt, die Widerstandsfähigkeit gegen Marktstörungen zu demonstrieren und wurden zu kritischen Zeiten illiquide und dysfunktional. Das führte zu zwei ernsthaften Komplikationen, die die Unfähigkeit, die Bestände und die Unfähigkeit, sie zu verkaufen, zu bewerten. Ohne flüssige und geordnete Märkte gab es keinen Preisfindungsprozess Und zwar keine leichte und endgültige Möglichkeit, die Wertpapiere zu bewerten. Das Scheitern des Preisfindungsprozesses verschärfte die Probleme bei Banken und anderen Finanzfirmen während der jüngsten Krise, indem es es schwieriger machte, die Offenlegung und Berichterstattung über den Wert ihrer Wertpapiere zu erfüllen Derivatspositionen Nicht nur gab es keine effizienten direkten Marktpreise, es gab oft keine Benchmark-Preise, die Preise von Vermögenswerten ähnlich denen, die bewertet werden. Als Ergebnis wurden die Vermögenswerte und Positionen, die einmal zu Marktpreisen bewertet wurden, stattdessen durch Modelle bewertet, die Wurden manchmal nicht angemessen durch Benchmark-Preise informiert. Diese Bewertungsprobleme drückten die Preise der betroffenen Wertpapiere weiter zurück. Dealer, die sich auf die Finanzierungsseite ihrer Bilanzen stützten und eine übermäßige Menge an illiquiden Vermögenswerten auf der anderen Seite hatten, zogen sich aus den Märkten zurück Volatilität machte es besonders gefährlich und teuer für Händler, weiterhin Märkte zu machen Ohne die Händler gab es keinen Handel, vor allem in Wertpapieren wie besicherte Schuldverschreibungen, bestimmte kommunale Wertpapiere und Kreditderivate Ohne Käufer konnten die Anleger keine Verluste durch den Handel reduzieren Aus Positionen zu verlieren, und sie konnten diese Positionen nicht verkaufen, um Anrufe für mehr Marge oder Sicherheiten zu versprechen, um Darlehen zu versprechen, die sie genommen hatten, um diese Instrumente zu kaufen. Diese Illiquidität in den OTC-Märkten trug zur Tiefe und Breite der Finanzkrise bei Reforminitiativen in den USA, der Europäischen Union und anderen entwickelten Finanzmärkten sind direkt auf diese Fragen eingegangen. In einigen Fällen wird der Handel von den OTC-Märkten zum Börsenmarkt verlagert. In anderen Fällen wird der Post-Trade-Clearing-Prozess der OTC-Geschäfte durchgeführt Bewegte sich zunehmend in Clearinghouses, die auch als zentrale Clearing-Gegenparteien bekannt sind. Die Handelsberichterstattung für OTC-Transaktionen ist auch ein Teil der Reformbemühungen Die Rolle des Händlers in OTC-Märkten wird jedoch nicht explizit angesprochen, außer durch eventuell höhere Kapitalanforderungen. Randall Dodd arbeitet am US-Finanzministerium und ist ein ehemaliger Berater in der IWF s Monetary und Capital Markets Department. Updated 28. März 2012.Archive von FD Issues. FD auf Facebook. Abonnieren Sie RSS. Forex, CFDs und Gold. Haben Sie eine Meinung über den US-Dollar Handel it. Forex, CFDs und Gold. Forex, Spread-Wetten und CFDS. 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Ecco i principali kaufen di Oggi Banca Imi assegna un kaufen ein Isagro prezzo obbiettivo fissato a 1 58 euro, ein Sesa tp 21 9, ein Sias TP 13 3 ea Leonardo TP 12 90 dopo i risultati societari per il 2016 Stesso giudizio per Generali, che comunicher i risultati domani TP 17 1 e pro Maire Tecnimont TP 2 9 che li comunica oggi Hinzufügen provex je Zielpreis a 3 Euro, Snam TP 4 2 e Marr TP 18 8 in scia ai risultati societari appena pubblicati idem per Fca TP 12 2 dopo che il Ceo di Volkswagen, pur avendo negato contatti in atto pro möglicher Partnerschaft, nicht esclude che queste possano verificarsi in futuro Add anche pro Poste. A cura di Amundi Gioved 9 marzo la BCE Nicht ha fatto annunci sensazionali, ma ha continuato ein ridurre progressivamente la sua politica espansiva Pur. A cura di NN Investment Partner Domani in Olanda si terranno le elezioni generali di 150 membri della Kamera dei Rappresentanti la seconda camera. L indice Smi prosegue nell Aufwärtstrend iniziato nella seconda met di gennaio Dal punto di vista tecnico, al rialzo, ich prossimi Obiettivi sono. Il Zukunft sull indice Euro Stoxx 50 Stenta ein Proseguire nell Aufwärtstrend iniziato la seconda settimana di febbraio Certo, almeno per il momento.
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